Выборочная оценка стоимости Интернет-компаний

Далее строятся пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический прогнозы.

Планирование роста цен на продукт можно также осуществлять исходя из пессимистического, оптимистического и наиболее вероятного сценариев.

Составим прогнозы доходов компаний Яндекс и Google.

Таблица 6. Прогноз доходов компании Яндекс в тыс. долл.

	2008	2009	2010
1.Контекстная реклама	72889,8	104213,8	137937,7
2.Медийная (баннерная) реклама	9856,2	12066,2	15771,3
3.Доходы от партнёрских программ	3044	5647	7768
4.Реализация технологий	2057	3062	3013
5.Прочие доходы	1043	2101	1700
Итого	88890	127090	166190

Таблица 7. Прогноз доходов компании Google млн. долл.

	2008	2009	2010
1. Реклама на сайтах Google	9475,67	13547,79	17931,9
2.Реклама в сети Google	1478,43	1809,93	2365,7
3.Прочие	426,16	790,58	1087,52
Итого	11380,26	16148,3	21385,12

Определим, что ставка дисконтирования для компании Яндекс может быть 10 % (обычно эта ставка используется для отечественных компаний),

Оценим те же компании методом дисконтирования денежных потоков.

Доходный подход к оценке стоимости компании составляют несколько методов, наиболее распространенный из них - метод дисконтирования денежных потоков (ДДП). Существуют различные подходы к формированию денежных потоков, основные из них следующие:

· денежный поток для фирмы;

· денежный поток для акционерного капитала;

· денежный поток на активы.

Модель, описываемая в данной статье, базируется на дисконтировании денежного потока для фирмы. Далее под ДДП будем понимать именно этот метод. Стоимость компании при использовании ДДП определяется следующим соотношением:

,

где V (Value) - оценка текущей стоимости компании, E (Equity) - оценка текущей рыночной стоимости акционерного капитала компании, D (Debt) - краткосрочный и долгосрочный долг, i - номер года, FCF (Free Cash Flow) - свободный денежный поток фирмы в i-ый год, r - ставка дисконтирования.

Проведение оценки стоимости с использованием доходного подхода состоит из следующих шагов:

1. разбиение всего периода существования компании на несколько периодов;

2. выбор факторов, определяющих FCF на каждом периоде;

. прогноз выбранных факторов на каждом периоде;

. оценка ставки дисконтирования;

. расчет стоимости.

Наиболее распространенный подход к реализации первых трех шагов при проведении оценки следующий: стоимость компании разбивается на два периода, прогнозный и постпрогнозный. В прогнозном периоде строиться постатейный прогноз баланса и отчета о прибылях и убытках на основе имеющихся планов и предположений для каждой статьи. Для оценки денежных потоков на построгнозном периоде используется предположение о фиксированной скорости роста FCF в течение всего периода. Перейти на страницу: 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Управление недвижимостью С каждым годом рынок коммерческой недвижимости в России развивается все активнее. Для владельцев бизнес-центров, офисных зданий, административных комплексов все актуальнее становится вопрос об эффективном и профессиональном управлении недвижимостью. Москва - один ...

Анализ производственно-хозяйственной деятельности автотранспортной организации Анализ хозяйственной деятельности предприятия любых форм собственности является неотъемлемой частью управленческих решений всех уровней. По результатам анализа сопоставляются и сравниваются показатели хозяйственной деятельности данного предприятия за предыдущий и отчетный периоды ...